fbpx

ECB Mengakui Pertumbuhan Lemah Tetapi Kebijakan Tetap Tidak Berubah

0
ECB

ECB

Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan akan mempertahankan kebijakan tidak berubah pada hari ini tetapi mungkin mengakui perlambatan tajam dalam pertumbuhan. ECB bulan lalu mengakhiri skema pembelian obligasi senilai 2.6 triliun euro ($ 2.96 triliun) dan mempertahankan pedomannya bahwa kenaikan suku bunga kemungkinan akhir 2019.

Tetapi pertumbuhan tampaknya lebih lemah daripada yang dipikirkan beberapa minggu lalu, menunjukkan bahwa langkah selanjutnya bahkan dapat berubah menjadi pelonggaran kebijakan daripada pengetatan moneter.

Jerman, Prancis dan Italia, ekonomi zona euro terbesar, hampir tidak tumbuh pada kuartal keempat dan Presiden ECB Mario Draghi telah mengakui bahwa perlambatan bisa lebih lama dari yang diharapkan.

Dengan sebagian besar daya tembaknya habis, Draghi akan menggunakan beberapa alat yang tersisa dengan sebaik-baiknya, menyarankan pertemuan Kamis akan lebih banyak tentang kata-kata daripada tindakan.

Paling-paling, Draghi hanya dapat menurunkan penilaian ekonomi bank, dengan alasan bahwa risiko pertumbuhan sekarang miring ke bawah. Dia juga bisa memberikan petunjuk tentang pinjaman baru kepada bank, yang disebut Operasi Pembiayaan Jangka Panjang atau LTRO, kemungkinan akan datang pada musim semi.

“Dalam lingkungan yang begitu cair, ketika pembelian aset bersih baru saja berakhir dan ECB belum mencapai tujuan inflasi, Mario Draghi akan ingin maju dalam penurunan kepercayaan untuk menghindarinya menjadi swasembada,” pernyataan Deutsche Bank (DE:DBKGn) dalam sebuah catatan kepada klien.

“Bahkan jika keseimbangan risiko tidak secara resmi berubah, kami akan mengharapkan perubahan tren yang cukup untuk mengisyaratkan hal yang sama,” tambah Deutsche.

Masalah dengan menurunkan penilaian risiko adalah bahwa perubahan dalam pedoman bank secara alami akan meningkatkan harapan tindakan kebijakan.

Tetapi ECB belum siap untuk mengubah sikapnya sehingga setiap perubahan dalam pedoman akan berisiko menciptakan kesan bahwa kebijakan tidak selaras dengan penilaian para pembuat kebijakan terhadap ekonomi.

Draghi juga bisa memilih untuk tetap dengan formulasi bank pada bulan Desember bahwa risiko pertumbuhan masih seimbang secara luas, bahkan jika mereka terus bergeser ke downside.

ECB mengumumkan keputusan kebijakannya pada 19:445 WIB dan Draghi akan mengadakan konferensi pers setelahnya.

Masalah utama ECB yang sering disuarakan oleh para ekonom adalah penurunan pertumbuhan, dilihat sebagai sementara hanya beberapa bulan yang lalu namun tidak menunjukkan tanda-tanda akan hilang.

Manufaktur berkontraksi menjelang akhir 2018, pertumbuhan ekspor melambat dan indikator sentimen jatuh ke posisi terendah multi-tahun.

Peningkatan inflasi yang diprakirakan juga telah gagal terwujud dan pertumbuhan lapangan kerja melambat, tanda yang mengkhawatirkan untuk upah dan inflasi.

Semua ini menunjukkan bahwa zona euro sekarang tumbuh pada atau bahkan cenderung di bawah tren sehingga tekanan inflasi mungkin lebih lama untuk membangun, menguji kredibilitas ECB, yang telah menggarisbawahi target pertumbuhan harga sejak awal 2013.

Beberapa kelemahan mungkin bersifat sementara, seperti perjuangan industri otomotif Jerman untuk menyesuaikan diri dengan standar emisi baru, kehati-hatian investor menjelang Brexit atau hambatan sentimen dari protes terhadap Presiden Prancis Emmanuel Macron.

Tetapi permintaan eksternal yang lambat kemungkinan akan lebih kuat ditengahperjuangan ekonomi China kemungkinan akan memperburuk kondisi ekonomi zona Euo baik langsung mau pun tidak.

Jika hambatan pada pertumbuhan terus berlanjut, ECB akan ditekan untuk memberi sinyal rekor tingkat rendah bahkan lebih lama, memberikan lebih banyak stimulus dengan menunda kenaikan suku bunga lebih lama lagi.

Ini juga dapat menawarkan pinjaman jangka panjang kepada bank dengan persyaratan yang lebih ringan dan dapat mengubah arahannya tentang berapa lama dia berencana untuk berinvestasi tunai dari jatuh tempo obligasi kembali ke pasar.

Pembuat kebijakan dapat menunggu sebelum mengambil langkah-langkah yang lebih konkret, berharap pertumbuhan akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang dan membiarkan pasar melakukan tugasnya untuk saat ini dengan menggeser ekspektasi kenaikan suku bunga karena data mengecewakan.

Investor sekarang melihat kenaikan hanya pada pertengahan 2020, menjaga biaya pinjaman tetap rendah, bahkan tanpa komentar eksplisit dari ECB.

“Namun, jika kita beralih dari risiko resesi teknis di beberapa negara, garis dasar kita, ke penurunan berkepanjangan dengan efek knock-on pada pasar tenaga kerja dan mungkin stabilitas keuangan, maka ECB akan dipaksa menjadi sesuatu yang lebih drastis, ” demikian pernyataan dari Bank of America Merrill Lynch (NYSE:BAC). “Kami tidak berpikir ECB ada di sana, terutama di tengah-tengah perdebatan suksesi untuk beberapa posisi dewan, yang mungkin mendorong banyak kandidat untuk mengambil sikap sentris.”

Share.

About Author

Leave A Reply

WhatsApp us