PIMCO: Ekonomi Jepang Yang Sedang Dilanda Pandemi, Terlalu lemah Untuk Rencana Reformasi PM Baru

Pemimpin baru Jepang Yoshihide Suga akan berjuang untuk mendorong reformasi struktural karena itu akan terlalu menyakitkan bagi ekonomi yang dilanda krisis virus corona, kata seorang eksekutif PIMCO, salah satu perusahaan investasi terbesar di dunia.

Tomoya Masanao, kepala cabang Jepang Pacific Investment Management Co (PIMCO), juga mengatakan kebijakan moneter ultra-longgar Bank of Japan akan memungkinkan pemerintah untuk terus meningkatkan pengeluaran tetapi bukan tanpa biaya yang besar.

Sejak mengadopsi pada tahun 2016 kebijakan yang membatasi biaya pinjaman, kebijakan BOJ pada dasarnya adalah mendanai hutang publik dan diintegrasikan ke dalam strategi pengelolaan hutang pemerintah, kata Masanao.

“Tidak mungkin bagi BOJ untuk membuat keputusan independen tentang keluar dari kebijakan ultra-longgar. Setiap langkah menuju keluar perlu memperhitungkan dampak pada suku bunga jangka panjang dan kebijakan fiskal,” katanya kepada Reuters, Rabu.

PIMCO yang berbasis di California, unit asuransi Jerman Allianz (DE: ALVG), mengelola aset 12.84 triliun yen ($ 121.90 miliar) untuk klien Jepang pada Juni 2020.

Suga, yang terpilih sebagai perdana menteri baru pada hari Rabu, telah berjanji untuk mendobrak hambatan yang menghambat persaingan dan mengejar reformasi untuk merevitalisasi ekonomi terbesar ketiga di dunia itu.

Jika berhasil, Suga akan memberikan anak panah ketiga yang hilang dari kebijakan Abenomics pendahulunya Shinzo Abe yang terdiri dari reformasi fiskal, pelonggaran moneter dan struktural yang berani.

Tetapi Masanao mengatakan dia ragu Suga dapat mendorong reformasi yang menyakitkan, ketika hanya ada sedikit amunisi fiskal dan moneter yang tersisa untuk mendukung ekonomi yang dilanda COVID-19.

“Abenomics berhasil meningkatkan pertumbuhan dan lapangan kerja, itulah mengapa Abe tetap berkuasa begitu lama. Tapi dia tidak menggunakan modal politik untuk mendorong reformasi,” kata Masanao.

“Suga juga memiliki agenda reformasi struktural. Tetapi intinya adalah Anda harus terlebih dahulu merefleksikan ekonomi untuk melakukan reformasi nyata, yang pada dasarnya bersifat deflasi setidaknya dalam jangka pendek.”

Jepang mengerahkan dua paket pengeluaran besar, disertai dengan langkah-langkah pelonggaran moneter oleh BOJ, untuk meredam pukulan dari pandemi yang mendorong ekonomi ke dalam resesi yang dalam.

Dengan berhasil membatasi biaya pinjaman pada nol, BOJ akan memungkinkan pemerintah untuk terus mengeluarkan uang secara besar-besaran tanpa menyebabkan lonjakan inflasi yang tidak diinginkan, kata Masanao.

Tetapi mempertahankan dukungan fiskal dan moneter yang besar terlalu lama dapat mendistorsi harga pasar dan merusak produktivitas Jepang dengan menghambat realokasi sumber daya ke area pertumbuhan, katanya.

“Konsekuensi yang tidak diinginkan dari kebijakan ultra-longgar berkepanjangan sangat besar, terutama dengan mendistorsi harga aset,” kata Masanao. “Ini menghilangkan kemungkinan harga pasar yang tepat.”

Dengan penurunan suku bunga di seluruh dunia, Pimco bersikap netral terhadap obligasi pemerintah Jepang (JGB) dalam portofolio globalnya, katanya.

Pimco juga agak di bawah bobot pada JGB super panjang karena BOJ terlihat memungkinkan ujung kurva yang lebih panjang untuk bergerak lebih fleksibel dan membantu mempertajam kurva imbal hasil, kata Masanao.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

WhatsApp us