Fed Terbagi Dalam Keputusan Penurunan Suku Bunga Minggu Ini?

Ketidaksepakatan mendalam di dalam internal Federal Reserve mengenai prospek ekonomi dan bagaimana bank sentral AS seharusnya merespons tidak akan menghentikan pembuat kebijakan dari pemotongan suku bunga pada pertemuan dua hari yang dimulai pada hari Selasa.

Sementara harga minyak melonjak setelah serangan terhadap fasilitas minyak Arab Saudi selama akhir pekan menambah daftar risiko yang dihadapi ekonomi yang sudah melambat oleh ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung dan kelemahan global, perbedaan yang jelas antara tabel kebijakan The Fed berarti penurunan suku bunga lebih lanjut bisa jauh dari kesepakatan yang dilakukan.

Di salah satu ujung ruang rapat The Fed yang besar, duduklah Presiden St. Louis Fed James Bullard dan Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, yang diperkirakan akan memperdebatkan pengurangan tajam dalam biaya pinjaman untuk melawan inflasi yang rendah dan kurva yield Treasury terbalik.

Pushback dari ujung yang berlawanan kemungkinan datang dari Presiden Fed Cleveland Loretta Mester, yang menentang penurunan suku bunga Fed pada bulan Juli dan Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker, yang hanya dengan enggan mendukungnya dan mengatakan bahwa dia ingin meninggalkan suku bunga di mana mereka “melihat” bagaimana hal-hal seharusnya diputuskan.
Ketua Fed Jerome Powell, yang duduk di tengah meja, menghadapi tugas yang sulit untuk menerima pandangan-pandangan itu dan argumen yang berbeda dari selusin pembuat kebijakan lainnya untuk membangun konsensus.

Tantangan utama: memahami data ekonomi yang menunjukkan industri manufaktur AS mungkin berkontraksi dan inflasi tetap lemah, bahkan ketika rumah tangga terus menghabiskan dan pemberi kerja secara keseluruhan menambah banyak pekerjaan.

“Perselisihan sangat terlihat,” kata Gregory Daco, kepala ekonom AS dari Oxford Economics. “Jika Anda melihat ekonomi hari ini, Anda melihat ekonomi yang bercabang dua … Pertanyaan kuncinya adalah apakah kelemahan itu merembes ke dalam ekonomi, dan apakah itu diperparah.”

Sejak keputusan Fed 8-2 untuk menurunkan suku bunga pada bulan Juli, sebuah langkah yang oleh Powell disebut sebagai penyesuaian ‘pertengahan siklus’, data ekonomi telah memberikan sinyal beragam.

Penjualan ritel yang kuat dan pertumbuhan upah yang berkelanjutan dapat menambah kepercayaan Presiden Fed Boston Eric Rosengren bahwa kondisi ekonomi saat ini tidak membenarkan pelonggaran kebijakan lebih lanjut. Dia berbeda pendapat dalam keputusan kebijakan Juli.

Perang perdagangan AS-China yang sedang berlangsung membuat Presiden Fed Dallas Robert Kaplan antara lain khawatir tentang melambatnya output pabrik dan penurunan investasi bisnis. Kaplan mendukung penurunan suku bunga bulan Juli.

PENDAPAT BERAGAM

Pendapat terbaru yang menjadi faktor perdebatan muncul secara tak terduga adalah serangan hari Sabtu terhadap fasilitas minyak Saudi, yang memicu lonjakan terbesar harga minyak dalam lebih dari dua dekade.

Pejabat Fed bisa melihat perkembangan baik sebagai risiko terhadap prospek pertumbuhan yang sudah rapuh, yang akan mendukung kasus untuk pelonggaran lebih lanjut, atau sebagai dorongan selamat datang untuk inflasi, yang akan mendukung kasus untuk berdiri diam untuk saat ini.

Para pelaku pasar terkait dengan tingkat kebijakan The Fed memperkirakan, pada Senin sore waktu Amerika, menilai bahwa peluang 65.8% bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga pinjaman semalam seperempat persentase poin menjadi kisaran 1.75% hingga 2% di hari Rabu.

Dan meskipun keyakinan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut telah melunak sejak minggu lalu, para pelaku pasar secara keseluruhan terus mengharapkan satu pengurangan lagi dalam biaya pinjaman pada akhir tahun.

“Jika semua orang berada di halaman yang sama di The Fed, saya bisa memahaminya,” kata Lee Ferridge, kepala strategi makro untuk Amerika Utara dari State Street (NYSE:STT) Global Markets.

“Tapi jelas ada perselisihan di The Fed … Jika The Fed sangat terpecah dan Powell tidak bisa memberikan sinyal yang kuat, bukankah itu menyiratkan sangat sedikit pergerakan yang mungkin terjadi, daripada pemotongan dramatis ini?”

Pembuat kebijakan Fed akan membawa ke pertemuan mereka mengenaipandangan mereka sendiri tentang di mana suku bunga seharusnya pada bulan Desember. Pada bulan Juni, terakhir kali mereka mempublikasikan perkiraan mereka, sekitar setengah dari pembuat kebijakan memperkirakan total dua penurunan suku bunga tahun ini. Sekitar setengahnya berpikir tidak ada tarif yang sesuai.

Kesenjangan dalam apa yang disebut sebagai “dot plot” Fed telah membawa sedikit hubungan dengan bagaimana kebijakan sebenarnya dibentuk, tetapi itu dapat menambah kebingungan atas prospek suku bunga setelah kesimpulan dari pertemuan minggu ini.

“Dengan lebih banyak pembuat kebijakan yang dovish seperti Bullard, Kashkari, dan Presiden Fed Chicago Charles Evans menyerukan lebih pelonggaran dan lebih banyak pembuat kebijakan hawkish seperti Mester, Harker dan Presiden Fed City Kansas Esther George lebih skeptis…memperkirakan tahun 2019 merupakan pencerminan dari pendapat yang beragam ini,” kata ekonom Jefferies dari Ward McCarthy.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

WhatsApp us