PBOC Memutuskan Tidak Akan Ikut Perlombaan Global Terkait Suku Bunga

Saat para pelaku pasar dunia finansial akan berkumpul di Jackson Hole akhir pekan ini, satu pertanyaan mendesak adalah siapa yang selanjutnya akan memotong suku bunga. Bank Rakyat China (PBOC) telah memutuskan tidak bergabung dengan perlombaan global terkait suku bunga.

Selama akhir pekan, PBOC mengambil langkah yang telah lama ditunggu dalam reformasi suku bunga, yang bertujuan untuk memberikan pasar lebih banyak pengaruh dalam menentukan biaya pinjaman. Bank sentral akan membuat suku bunga pinjaman, yang ditawarkan bank kepada klien terbaik mereka, tolok ukur baru untuk menentukan harga pinjaman. Tingkat itu juga akan dikaitkan dengan biaya pinjaman pemberi pinjaman dari bank sentral, atau apa yang disebut fasilitas pinjaman jangka menengah. Sebelumnya itu mengikuti tingkat pinjaman satu tahun, yang telah dianggap terlalu tumpul sebagai alat untuk mengelola ekonomi sehingga dibebani dengan hutang.

Bagi banyak orang, ini adalah sinyal pelonggaran yang jelas. Pada 4.35% tingkat kebijakan PBOC adalah 105 basis poin lebih tinggi dari MLF. Suku bunga pinjaman baru, yang akan diumumkan pada 20 Agustus, kemungkinan akan jauh lebih rendah dari tingkat saat ini sebesar 4.31%.

Sebaliknya, langkah tersebut merupakan pengakuan dari bank sentral China bahwa penurunan suku bunga kebijakan tidak akan lagi efektif. Prioritas PBOC tepat untuk meningkatkan cara likuiditas mengalir melalui sistem keuangan China.

Sepanjang tahun ini, para peneliti di PBOC telah mengatakan bahwa tingkat suku bunga dasar China sudah cukup rendah dan mengurangi mereka lebih jauh akan melakukan sedikit untuk mengeringkan “rawa modal,” atau segmen ekonomi China yang tidak bisa mendapatkan – atau terjangkau – pembiayaan. Bank menjadi pegadaian, tidak mau meminjamkan ke perusahaan kecil yang tidak memiliki jaminan yang layak.

Memang, perbedaan yang tajam terbentuk antara pinjaman korporasi dan pasar obligasi. Sementara perusahaan berperingkat AAA sekarang dapat meminjam pada tingkat yang jauh lebih rendah dengan menerbitkan hutang – berkat berbagai langkah pelonggaran PBOC – tingkat pinjaman bank, yang masih merupakan dua pertiga dari total pembiayaan sosial China, hampir tidak bergerak. Itu membuat prime rate pinjaman calon yang jelas untuk menurunkan biaya pinjaman untuk usaha kecil.

Bahasa bank sentral menunjukkan belum siap untuk memiliki pinjaman bank jangka panjang, seperti hipotek konsumen, mengikuti tingkat pergerakan pasar dulu. Dengan kata lain, jangan berharap suku bunga hipotek turun.

Antara akhir 2014 dan 2015, terakhir kali PBOC memangkas tingkat kebijakannya, bencana pun terjadi. Dengan begitu banyak uang yang membanjiri sistem, pasar saham China mengalami kenaikan dan penurunan yang sangat cepat dan pasar real estat menjadi berantakan. Harga rumah rata-rata dari empat kota tingkat pertama Beijing, Shanghai, Shenzhen dan Guangzhou berlipat dua dari kurang dari 25,000 yuan ($ 3,550) per meter persegi pada tahun 2014 menjadi lebih dari 50,000 yuan pada tahun 2018. Sekarang Presiden Xi Jinping telah mengikat politiknya warisannya bahwa “apartemen harus dihuni, tidak berspekulasi,” PBOC tidak akan – dan tidak berani – memulai kembali pelonggaran sepenuhnya sekarang.

Agar suku bunga pinjaman bank turun, PBOC memiliki dua opsi: memangkas suku bunga kebijakan dan risiko membentuk gelembung aset lain, atau menemukan cara untuk mengubah suku bunga. Dapat dimengerti apabila memutuskan untuk memilih opsi yang terakhir.

Akankah suku bunga pinjaman bank baru China menjadi alat kebijakan yang efektif? Hanya waktu yang akan membuktikan. Tetapi setidaknya China sedang mempelajari pelajarannya – pemotongan suku bunga tidak selalu berhasil dan mungkin hanya menciptakan masalah baru. Sementara bank-bank besar dunia berlomba untuk memangkas suku bunganya menjadi nol, China kini berada di antaranya.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

WhatsApp us