FOMC: Terbuka Untuk Perubahan Terhadap Neraca

Pembuat kebijakan Federal Reserve telah mengindikasikan bahwa mereka mungkin terbuka untuk mengutak-atik rencana lama untuk menyusutkan neraca bank sentral, termasuk dengan mengeluarkan obligasi yang didukung perumahan lebih awal dari yang diantisipasi atau menjaga portofolio aset yang lebih besar dari yang diperkirakan.

Hal ini di antara sejumlah opsi yang dibahas pada pertemuan Fed Desember, minutes yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan. Diskusi akan dilanjutkan pada pertemuan berikutnya, risalah tersebut mengatakan.

Kepala ekonom JP Morgan, Michael Feroli, menulis dalam sebuah catatan kepada para investor, menggambarkan debat tersebut sebagai “spitballing” informal. Ketua Fed Jerome Powell sendiri mengatakan pada bulan Desember bahwa penyusutan neraca berada pada “pilot otomatis.”

Tetapi diskusi menunjukkan bahwa masa depan rencana itu mungkin akan berubah karena pembuat kebijakan menjadi semakin gelisah tentang potensi kekusutan dalam kendali mereka atas suku bunga jangka pendek.

The Fed selama bertahun-tahun membeli obligasi untuk men-stimulasi ekonomi yang hampir mati, akhirnya mengakumulasi neraca $ 4.5 triliun, tetapi mulai berbalik arah pada 2013, pertama dengan memperlambat pembelian obligasi dan kemudian pada 2017, memungkinkan portofolio menyusut.

The Fed sekarang memangkas kepemilikannya sebesar $ 50 miliar setiap bulan, jumlah yang dimaksudkan untuk mengurangi portofolio ke ukuran yang lebih “normal” selama beberapa tahun tanpa memberikan terlalu banyak tekanan pada tingkat kebijakan jangka pendek Fed.

Sekarang telah mereduksi lebih dari $ 380 miliar Treasury AS dan obligasi hipotek. Tetapi cadangan menurun pada tingkat yang jauh lebih cepat, turun menjadi $ 1.51 triliun pada akhir 2018, dari puncak 2014 lebih dari $ 2.7 triliun.

Jika cadangan menjadi terlalu langka, permintaan untuk mereka dapat mendorong suku bunga kebijakan utama The Fed di atas target, sekarang ditetapkan pada 2.25 persen menjadi 2.5 persen. The Fed telah melakukan beberapa penyesuaian teknis untuk mencegah hal itu terjadi, dan notulen menunjukkan para pembuat kebijakan dapat melakukannya lagi.

Para pembuat kebijakan juga membahas opsi-opsi lain untuk mempertahankan kontrol terhadap suku bunga, termasuk kemungkinan memegang “penyangga” sekuritas yang lebih besar, atau memperlambat laju penurunan cadangan ketika mendekati tingkat jangka panjang yang diinginkan.

Namun, beberapa partisipan khawatir bahwa perubahan pada “perubahan” neraca mungkin “disalah-tafsirkan” sebagai sinyal tentang sikap kebijakan moneter.

Pembuat kebijakan juga meningkatkan kemungkinan menekankan sekuritas yang didukung hipotek “lebih cepat” dari rencana saat ini, yang tidak mengantisipasi penjualan MBS.

“Kami telah mengharapkan, dan terus berharap, The Fed memilih mendukung keberlanjutan dan prediktabilitas dengan tetap berpegang pada prinsip dan rencana normalisasi saat ini,” kata Feroli dari JP Morgan tentang diskusi neraca, “tetapi kami mengakui bahwa aspek prospek Fed jangka panjang sekarang kurang pasti. “

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

WhatsApp us