Super Mario Dipertaruhkan Untuk Menyelamatkan Italia

Setelah menyelamatkan euro dari serangan spekulatif delapan tahun lalu, Mario Draghi telah menerima tantangan yang bisa dibilang sangat besar yakni menyelamatkan Italia dari dirinya sendiri.

Aset Italia telah terkoyak sejak namanya pertama kali disebut sebagai kandidat yang paling mungkin menggantikan Giuseppe Conte sebagai Perdana Menteri di kepala pemerintahan persatuan nasional. FTSE MIB telah meningkat sekitar 9.5% sejak awal bulan, dibandingkan dengan 5.7% untuk Stoxx 600 (kinerja yang lebih baik bahkan lebih besar jika Anda menghapus komponen Italia yang terakhir).

Saham bank Italia telah berkinerja lebih baik, naik antara 10% dan 20% karena investor yang sebelumnya waspada terhadap risiko negara Italia telah merangkul beberapa obligasi pemerintah dengan imbal hasil tertinggi di Eropa.

Imbal hasil hutang pemerintah Italia 10-tahun telah turun tajam, dan penyebaran yang terkenal itu setara di Jerman, proksi kasar untuk tekanan sistemik di zona euro, telah jatuh ke level terendah yang pernah ada.

Keyakinan pada ‘Super Mario‘ jelas tidak terbatas. Tapi apakah itu dapat dijamin?

Tantangan ke depan menakutkan, pertama, ada pandemi, yang telah merenggut lebih banyak nyawa di Italia daripada di tempat lain di Uni Eropa (94,000, menurut Johns Hopkins) dan yang hampir pasti telah mendorong negara itu ke dalam resesi dua digit. Kedua, produk domestik bruto mengalami kontraksi 2% pada kuartal terakhir dan ketiga, lockdown tampaknya akan mempertahankannya di wilayah negatif dalam tiga bulan saat ini.

Menteri Kesehatan Roberto Speranza secara mencolok adalah salah satu dari sedikit menteri yang dipertahankan jabatannya ketika Draghi mengumumkan kabinetnya pada akhir pekan.

Lalu ada bisnis reformasi struktural, yang digunakan Draghi setiap bulan dari konferensi persnya di Frankfurt. Tanpa mereka, kata para analis, hanya masalah waktu sebelum pertumbuhan Italia yang sangat lemah dan gunung hutangnya yang mengejutkan sekitar 2.5 triliun euro membuat kelangsungan mata uang tunggal dipertanyakan lagi. Italia adalah ekonomi terbesar ketiga di Zona Euro dan salah satu anggota pendiri UE. Jika meninggalkan euro akan menjadi bencana yang jauh lebih besar daripada kerugian Yunani yang akan terjadi.

“Karena Italia selalu menjadi gajah di ruangan itu selama diskusi tentang kelangsungan proyek euro, kinerja pemerintahan ini akan bergema jauh melampaui batasnya,” kata analis JPMorgan yang dipimpin oleh Bruce Kasman dalam sebuah catatan kepada kliennya minggu ini.

Daftar tugas Draghi sangat panjang, sistem perpajakan dan peradilan tetap matang untuk penyederhanaan, seperti halnya aturan perencanaan lokal, sistem keuangan tetap macet dengan aset buruk akibat birokrasi. Pihak berwenang telah menunjukkan kecerdikan luar biasa dalam mencoba membersihkan neraca bank selama beberapa tahun terakhir, tetapi masalahnya akan tetap ada selama kebangkrutan rata-rata membutuhkan waktu tujuh tahun untuk diproses.

Ukuran keberhasilan Draghi di daerah itu mungkin adalah penjualan Banca Monte dei Paschi di Siena (MI:BMPS), ‘bank zombie’ paling terkenal di Zona Euro, yang terancam ditutup oleh ECB jika pemerintah tidak menemukan pembeli untuk itu dalam beberapa minggu.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

WhatsApp us